[ “這是一個致命性的合作，作為最主要的競爭對手，美國上市公司藍汛(23.17,0.44, 1.94%)將網(wǎng)宿科技遠遠甩在了身后?！?]

　　昨日，網(wǎng)宿科技(300017.SZ)盤中跌破百元，收盤放量暴跌7.06%，報100.10元。一度被分析師認為是“中國互聯(lián)網(wǎng)第一股”的創(chuàng)業(yè)板牛股，終究沒有給賣方分析師面子。甚至，網(wǎng)宿科技連像樣的保持一下橫盤也沒有。

　　當(dāng)日的暴跌是3月24日以來第三次單日跌幅超過7%，在3月初中信證券等一批實力券商，將網(wǎng)宿科技的目標價定在170元，大力向機構(gòu)推薦。

　　導(dǎo)致網(wǎng)宿科技跌落的原因是投資者對其價值的懷疑逐步得到印證——公司在CDN(Content Delivery Network)的市場份額面臨客戶和運營商劫奪，對于CDN業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)80%以上的網(wǎng)宿科技來說，無疑是重大殺傷。

　　主業(yè)單一存硬傷

　　3月25日，中國電信(45.36, -1.08, -2.33%)與藍汛就共建CDN網(wǎng)絡(luò)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同運營CDN網(wǎng)絡(luò)。通過合作，中國電信分享全網(wǎng)資源、藍汛ChinaCache提供CDN平臺、技術(shù)支持和客戶服務(wù)，雙方聯(lián)合構(gòu)建CDN網(wǎng)絡(luò)運營平臺?！斑@是一個致命性的合作，作為最主要的競爭對手，美國上市公司藍汛將網(wǎng)宿科技遠遠甩在了身后?！鄙虾Ｒ晃挥嬎銠C行業(yè)券商研究員對《第一財經(jīng)日報》如是稱。

　　CDN，即內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)。在電子商務(wù)時代，CDN的作用可謂是決勝于網(wǎng)絡(luò)千里之外利器。通俗易懂的解釋是：如果沒有該業(yè)務(wù)，即便是網(wǎng)絡(luò)帶寬足夠?qū)?，用戶仍然無法獲得滿意的響應(yīng)速度。在電商、視頻網(wǎng)站看來，足夠快、穩(wěn)定是至關(guān)重要的，因為這將決定用戶是下單還是離去。

　　美國上市公司藍汛是網(wǎng)宿科技的主要競爭對手，曾經(jīng)有看好網(wǎng)宿科技的投資者一度天真地詢問公司，為什么不收購藍汛。事實是，藍汛、網(wǎng)宿科技的市場份額在2014年以前幾乎相當(dāng)，都約為40%。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“在運營商主導(dǎo)一切的這個背景下，藍汛電信合作意味著網(wǎng)宿將逐漸被排斥在圈子之外?！?/p>

　　CDN一度為電商、視頻網(wǎng)站、電信運營商所忽略。原因是，運營商一度忙于解決用戶、帶寬的問題，而沒有對此業(yè)務(wù)有足夠的重視。

　　3月20日，機構(gòu)投資者在調(diào)研時，亦曾經(jīng)提出問題，如果運營商涉足CDN，對公司有何影響。網(wǎng)宿科技則回答稱，運營商做CDN存在一定局限，首先CDN是一項定制化程度很高的服務(wù)，而對于運營商來說更適合做標準化服務(wù)，其次CDN常常需要跨網(wǎng)服務(wù)，而運營商更擅長網(wǎng)內(nèi)服務(wù)，很難跨網(wǎng)加速。

　　網(wǎng)宿科技等來了更壞的結(jié)果——運營商選擇了與競爭對手合作。網(wǎng)宿科技CDN的主要成本是帶寬價格，其上游供應(yīng)商選擇了藍汛，運營商一旦提高帶寬價格，公司將大幅增加運營成本。

　　競爭對手的進取即是自己的失去。2013年年報顯示，網(wǎng)宿科技IDC服務(wù)，僅占主營業(yè)務(wù)收入18.63%，CDN服務(wù)占80%以上，2013年CDN業(yè)務(wù)給網(wǎng)宿科技帶來了近10億元的收入。

　　自建CDN的挑戰(zhàn)

　　3月初的時候，阿里云即宣布旗下的CDN(內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò))產(chǎn)品正式商業(yè)化運作，將資源開放給全球企業(yè)及創(chuàng)業(yè)者使用。“現(xiàn)在很多大型視頻網(wǎng)站、電商都有自建CDN的打算，因為，如果按照流量或者點擊付費，對著電子商務(wù)網(wǎng)站來說，都是一筆很大的開支，但是一旦自建，是一勞永逸的事情?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士告訴《第一財經(jīng)日報》。

　　3月8日，中信證券召開機構(gòu)投資者參與的電話會議，繼續(xù)看好網(wǎng)宿科技，結(jié)論是：預(yù)計網(wǎng)宿科技合理估值為60倍市盈率，目標股價174元。預(yù)計2014年實現(xiàn)凈利潤4.5億，單季實現(xiàn)8000萬凈利潤等。